Aksjer ble tumbling i fjor høst som det nye skoleåret begynte, men ved Harvard University var det som om bommen aldri hadde avsluttet. Arbeiderne skulle grave over elva fra Harvard Cambridge, Mass. Hjem, starten på en storslagen utvidelse som var til slutt nesten doble størrelsen på universitetet. Budsjetter var lubben, og studenter fra middelklassefamilier var å få store skole pauser under en ambisiøs ny økonomisk støtte program. Den overdådige utgifter ble muliggjort av inntektene fra Harvards $ 36.9 milliarder legat, verdens største. At potten skulle være bra for $ 1.
4 milliarder i årlige inntekter.
Bak kulissene, men en annen historie utfoldet seg. I en glassed vegger konferanserom med utsikt over sentrum av Boston, ble handelsmenn på Harvard Management Co, datterselskapet som investerer skolens penger, Fielding spørsmål fra sin nye sjef, Jane Mendillo, om eksotiske finansielle instrumenter som ble plutselig tilbakeslag. Harvard hadde derivater som ga det eksponering for $ 7.2 milliarder i råvarer og utenlandske aksjer.
Med prisene for både krasj, var universitetet får marginkrav - krav fra motparter (blant dem, JPMorgan Chase og Goldman Sachs (NYSE: GS - nyheter - folk)) for mer sikkerhet. En annen gjeng med derivater tynget Harvard med et bildesøk-dollar satse på rentene som gikk mot it.Article Controls
imageemail
imageprint
imagereprint
imagenewsletter
kommentarer
(6)
Images
imagedel.icio.
us
imageDigg It!
imageyahoo
imageFacebook
imagerssYahoo! Buzz
Det ville vært fint å ha kontanter på hånden for å møte margin samtaler, men Harvard hadde ved siden av ingen. Det var fordi disse super selvsikker penger ledere var mer enn fullinvestert. Per 30. juni hadde de, takket være de fancy derivater, en 105% lang posisjon i risikable aktiva. Effekten er beslektet å sette hver siste dollar av din portefølje til å arbeide og deretter låne ytterligere 5% til å kjøpe flere aksjer.
Desperat etter penger, Harvard Ledelsen gikk til utenfor penger ledere tigge for en avkastning på pengene det hadde forventes å holde parkert borte i lang tid. Den prøvde å selge illikvide stakes i private equity partnerskap, men kunne ikke få en anstendig pris. Det losses to tredjedeler av en $ 2900000000 aksjeportefølje i et fallende marked. Og nå, i den siste fasen av kontanter innsamlingen panikk, universitetet er å låne penger, mye som et hus som tar ut