Tranches er grovt kategoriseres som senior eller underordnet, tilsvarende deres vurdering kvalitet og kreditt ekstrautstyr . Pensjonister har høyere karakterer på grunn av mer kreditt ekstrautstyr. Underordnede har lavere karakterer på grunn av mindre kreditt ekstrautstyr. Generelt er de eiendeler og gjelds saldo er lik. Situasjonen når eiendelene overstiger forpliktelsene er kjent som over-collateralization (O /C). Transjene er forbedret med O /C.
Det er flere eiendeler enn gjeld, så de overskytende midler kan absorbere misligholdte lån før renter og avdrag til transjer gå tapt. Transjer kan også forbedre andre transjer: De er prioritert i noen rekkefølge av betaling. Dermed mangler innbetalinger (på grunn av formues tap) blir absorbert av den laveste prioritet transje først. Pensjonister er forbedret med både O /C og underordnede transjer. I brede strøk, få seniorer betalt i høyere prioritet enn underordnede, så den eneste måten en senior ville oppleve en manglende betaling er hvis alle de underordnede ikke klarte å få betalt.
Derfor seniorer oppnå høyere karakterer enn underordnede transjene som bedømmes av ratingbyråene.
Disse begrepene er også kjent som kreditt tranching (har lavere rangerte transjene absorbere tap før høyere rangert transjer) og sekvensiell tranching (å ha en lavere prioritet transje ta tap før en høyere prioritet transje). Både ideer bidra til å gjøre bindingen kontantstrømmer mer stabil og forutsigbar enn en gitt boliglån cash flow, den viktigste fordelen med verdipapirisering.
senior /underordnet kategorisering er klønete i faktum, transjer rangert AAA ned til B- kan være skåret ut av strukturen, som vi skal se i dette kapittelet. Vanligvis er seniorer vurdert kun AAA. Høyt rangert (rundt AA + til A-) underordnede kalles mezzanine transjer. I denne boken, lav rating (rundt BBB + og under) underordnede kalles junior transjer. I tillegg til standard obligasjoner som betaler både renter og avdrag, det finnes alternative obligasjoner, for eksempel, IO, PO, Z, PAC, og NAS obligasjoner (f.eks Fabozzi og Modigliani).
Rammeverket er beskrevet kan støtte disse obligasjonene, selv om de ikke er vektlagt.
En "I" struktur representerer sekvensiell bestilling av transjene, fra øverste til de fleste underordnede. Figur 4-1 viser et eksempel på en "I" struktur. Det er en sikkerhet gruppe som støtter åtte utstedte obligasjoner, etterfulgt av et NIM (netto rentemargin) og OTE (Eiers Trust Equity) (dis