Avvikende vekstrater kunne rive Eurosonens Apart

Hører du at ripping, rive lyd? Det er den duct tape av eurosonen blir trukket fra hverandre i skjøtene.

I forrige uke for første kvartal vekstrater kom inn for de ulike euroområdet økonomier. Frankrike og Tyskland, to "core" land, var imponerende sterk. Både gått vekstanslagene. Tyskland i særdeleshet er en vekst drivkraft.

periferien land, derimot, er i en verden av vondt. (Ingen overraskelse der.) Dype og smertefulle nedgangstider er på dekk for Hellas, Irland og Portugal.

Denne harde virkeligheten har ført til opptøyer i periferien land (Hellas spesielt). Sinte borgere vet de "innstrammingstiltak" tvunget på sine sliter nasjoner er på oppdrag fra langt-off mestere, ikke de lokale myndighetene. Mer irriterende likevel, de vet at disse tiltakene er utformet for å beskytte bankene.

Du kan klippe en sau mange ganger, som det gamle ordtaket, men du kan bare flå ham en gang.

Skattytere - "Little People" av Hellas, Irland, Portugal og lignende - blir flådd levende i tjeneste for et korrupt system

Og den enorme forskjellen i vekstrater gjør problemet mye verre..

Utfordringen er at et lands pengepolitikk er ment å reflektere økonomiske forhold. Når veksten er sterk og inflasjonsrisiko er høy, du heve renten og forsøke å roe det hele ned litt. Når veksten er langsom og smertefull resesjon vevstoler, du holde prisene lave og prøv å unngå harde tiltak.

Men nå "kjernen" og "periferi" land går i dramatisk forskjellige retninger.

Dette gjør "one size fits all" pengepolitikken i eurosonen en umulig boondoggle.

Det gjør null sans for to land som uensartede som Tyskland og Hellas for å dele den samme rente. Selve ideen er latterlig. (Vi har gitt uttrykk for denne oppfatningen mange ganger før på disse sidene.)

The Economist

hadde en god metafor for en tid tilbake: Eurosonen er som et fly som er halvt high-tech og halvparten balsatre. Tyskland leverer presisjon jetmotor. Hellas og Portugal er de balsatre. Et fly som det kan veldig lett bli klippet i stykker av turbulens.

Det er der saken står nå, og det er en del av grunnen til euroen tanket forrige uke (faller kraftig på fredag ​​som dette stykket er skrevet) .

Der Spiegel

skriver, etter

Av hensyn til Europas mest urolige økonomier, ECB kan ikke heve grunnrentesatsen nesten like mye som ville være nødvendig å inneholde prispress i oppgangs land som Tyskland. Hvis den gjorde det, ville dere